中國3月通膨數據：生產物價翻紅轉漲，消費端維持微溫

根據中國國家統計局在2026年4月10日發布的資料，中國在2026年3月份的各項物價指數，反映出工業生產端與一般民生消費端正經歷不同的變化軌跡。這些數據對於投資人評估中國總體經濟復甦狀況，具有高度指標性意義。

首先在工業生產端，2026年3月份全國工業生產者出廠價格(PPI)年增率由前一個月的下降0.9%轉為上漲0.5%，這是近期41個月以來罕見由負轉正的表現，終止連續41個月衰退。若從短期趨勢觀察，3月份PPI月增率達到1.0%，漲幅比前一個月擴大0.6個百分點。同時，工業生產者購進價格年增率也由下降0.7%轉為上漲0.8%；月增率則上漲1.2%。這顯示製造業與工業端面臨的原物料成本正在上升，整體生產環境的通縮陰霾暫時消散，價格呈現上升趨勢。

進一步拆解工業生產者出廠價格的結構，生產資料價格上漲1.0%，是推升整體價格上漲約0.81個百分點的主力。其中，採掘工業價格與原材料工業價格分別上漲2.0%及1.1%。相對而言，生活資料價格則下降1.3%，包含食品、衣著與耐用消費品價格皆呈現下滑，顯示工業產品在終端消費市場的定價能力依然受到壓抑。從月增率來看，採掘工業價格與原材料工業價格的月增率更高達3.9%與2.4%，反映出上游原物料價格的快速反彈。

在一般大眾最關心的民生消費端，2026年3月份全國居民消費價格指數(CPI)年增率為1.0%。其中，城市地區上漲1.1%，農村地區上漲0.9%；服務價格上漲0.8%，非食品價格則上漲1.2%，帶動整體消費通膨維持在溫和成長的區間。綜觀2026年第1季(1月至3月)平均，全國CPI較去年同期上漲0.9%。

然而，若將時間縮短至單月表現，3月份CPI月增率卻出現0.7%的下降。在食品煙酒及在外餐飲類價格方面，月增率下降1.8%，是拉低整體指數的主因。特別是在食品細項中，雖然鮮菜與鮮果的年增率仍分別上漲4.9%與4.0%，但受到農曆年後消費需求轉淡影響，鮮菜價格的月增率大幅下降10.1%。

更值得注意的是豬肉價格走勢。豬肉作為華人飲食核心，其價格在3月份出現顯著下挫，年增率大幅下降11.5%，月增率也下降7.3%。豬肉價格的疲軟不僅抵銷鮮菜與鮮果的漲幅，更成為壓抑整體CPI的主要關鍵因素。除了食品之外，教育文化娛樂與其他用品及服務的價格在3月份也呈現月增率分別下降1.6%與1.4%的現象。

圖資來源：中國國家統計局(CPI、PPI)