- 巴西央行正式啟動降息循環，結束連續5次維持在15%的歷史高點，宣布將基準利率調降1碼至14.75%
- 考量中東地緣政治衝突升溫改變全球金融條件，加上國內經濟成長出現適度放緩趨勢，決策當局認為具備微調條件
- 儘管整體通膨數據有所改善，但2026年與2027年預期仍高於目標。未來決策將評估中東衝突對物價的衝擊
根據巴西央行在2026年3月18日發布的資料，巴西央行貨幣政策委員會(Copom)在第277次會議中，全體一致決議將基準利率(Selic)調降1碼，也就是調降0.25個百分點，降至14.75%。此舉宣告巴西央行正式啟動降息循環，結束連續5次例會維持在15%不變的決策。15%的利率水準是自2006年7月以來的最高點，而長期的緊縮政策已充分發揮抑制經濟過熱的作用，因此委員會決定適度微調，目的在確保價格穩定的同時，也能平緩經濟波動並促進充分就業。
在全球總體經濟環境方面，由於中東地緣政治衝突加劇，全球金融條件改變，導致整體環境不確定性上升。這種情況使新興市場經濟體必須更加謹慎，以應對資產與大宗商品價格急遽波動的風險。國內情勢方面，各項指標一如預期呈現經濟成長適度放緩的趨勢，但勞動市場依然展現韌性。儘管近期的整體通膨與核心通膨指標出現部分改善，但整體水準仍高於官方設定的通膨目標。
針對未來的通膨預期，根據市場焦點調查(Focus survey)的數據，2026年與2027年的通膨預期分別高達4.1%與3.8%，依然偏離目標區間。而巴西央行貨幣政策委員會針對2027年第3季，也就是當前貨幣政策考量的基準期間，其通膨預估值為3.3%。委員會強調，中東衝突爆發後，通膨上升與下降的雙向風險都比以往更加強烈。
在通膨上升風險方面，主要包含通膨預期脫錨的時間可能延長、正向產出缺口導致服務業通膨展現超乎預期的韌性，以及國內外經濟政策可能對物價造成衝擊，例如匯率持續貶值帶來的輸入性通膨。至於通膨下降風險，則涵蓋國內經濟活動放緩幅度超過預期、貿易衝擊與不確定性引發全球經濟更嚴重衰退，以及大宗商品價格大幅下降等因素。
面對高度不確定性的環境，巴西央行重申將秉持冷靜與謹慎的態度執行貨幣政策。未來的利率調整步伐將取決於中東衝突的發展時間與深度，以及其對全球供應鏈與整體物價水準造成的直接與間接影響。決策當局將持續監控國內財政政策對貨幣政策與金融資產的影響，確保通膨最終能平穩收斂至目標範圍內。
圖資來源：巴西央行
資料來源： 工商時報