加拿大央行維持基準利率，警戒油價推高通膨風險

根據加拿大央行在2026年3月18日發布的資料，加拿大央行正式宣布將基準利率維持在2.25%不變，同時將銀行利率維持在2.5%，存款利率保持在2.20%。決策官員指出，目前全球面臨中東戰事帶來的地緣政治風險，導致全球能源價格與金融市場波動加劇。儘管短期內通膨會受到推升，官方決定暫時忽略此短期衝擊，同時密切關注經濟成長放緩的下行風險。

在通膨數據方面，加拿大2月消費者物價指數(CPI)年增率降至1.8%，低於1月的2.3%，扣除間接稅變動的核心通膨指標也回落至接近2%的目標水準。然而，食品通膨雖然放緩，但依然居高不下。近期中東衝突爆發導致全球石油與天然氣價格急遽上升，帶動汽油價格走高，這勢必會推高未來數個月的整體通膨數據。加拿大央行總裁馬克林(Tiff Macklem)強調，雖然決策層會暫時忽略戰爭對通膨的直接影響，但若能源價格長期維持高檔，並使物價上漲趨勢廣泛擴散，央行絕不會讓其演變為持續性的通膨壓力，未來仍不排除有升息的可能。

除了通膨隱憂，加拿大經濟本身正面臨嚴峻的下行挑戰。在2025年第3季經濟成長2.4%之後，第4季國內生產毛額(GDP)卻呈現0.6%的萎縮，表現低於官方預期，主要原因是企業庫存出現大幅減少。儘管消費者與政府支出帶動國內需求成長超過2%，房地產市場依然疲弱。進入2026年初，經濟擴張速度依然遲緩，就業市場更顯露疲態。根據統計，加拿大在2026年2月就業人數大幅減少83,900人，創下4年來最大跌幅，先前的就業增幅全數回吐，失業率攀升至6.7%。此外，人口成長放緩、企業投資意願低迷以及與美國之間的貿易政策不確定性，都對整體經濟造成沉重壓力。

加拿大身為美國最大的海外原油供應國，油價飆升對其經濟帶來正反兩面的影響。高油價固然能增加能源出口與政府財政收入，但高昂的汽油價格卻會嚴重壓縮消費者的可支配所得，進而抑制其他消費支出。此外，中東戰事促使全球金融條件從寬鬆轉為收緊，包含全球債券殖利率上升、股市下跌且信用利差擴大。若荷姆茲海峽的運輸遭到實質性封鎖而受阻，更可能衝擊如肥料等其他關鍵大宗商品的供應鏈。

放眼全球經濟，在戰爭爆發前，全球經濟原先預估將維持約3%的成長。目前美國經濟在消費與人工智慧(AI)相關投資帶動下依然穩健，但通膨仍高於目標；歐元區依賴國內需求支撐，但出口出現萎縮；中國則呈現出口強勁但國內需求疲弱的現象。綜合上述複雜的國內外變數，加拿大央行面臨升息打壓通膨可能持續削弱經濟，而降息刺激成長卻可能引發通膨失控的艱難處境。官方表示將密切監控美國關稅政策與中東戰事的後續影響。目前市場預期，央行在2026年4月29日的下一次決議仍可能按兵不動，但對今年稍晚升息的押注有所增加。

圖資來源：加拿大央行(會後記者會)