美國2月PPI年增率飆升至3.4%，降息添變數

根據美國勞工統計局在2026年3月18日發布的資料，美國2月生產者物價指數(PPI)增幅大幅超越市場預期。在進口傳導效應持續發酵下，美國2月最終需求生產者物價指數月增率達0.7%，年增率更攀升至3.4%，創下自2025年2月以來最大年增幅。這兩項關鍵數據皆較1月明顯躍升，凸顯即便在近期地緣政治衝突爆發前，美國國內通膨壓力已是不容忽視的問題。

進一步拆解2月生產者物價指數內容，超過一半的整體指數上升，是受到最終需求服務價格上漲帶動。數據顯示，2月服務類價格月增率達0.5%，連續3個月呈現上揚趨勢。其中，旅客住宿服務價格更一舉躍升5.7%，此一單類別成長就貢獻服務類指數漲幅的20%。這項數據的意義在於，凸顯通膨壓力正實質擴及服務領域，這絕非美國聯準會(Fed)決策官員所樂見的情況，因為官員先前多半將近期通膨加速歸因於與服務業關聯較淺的商品或關稅因素。

在最終需求商品方面，2月月增率高達1.1%，創下自2023年8月以來最大漲幅。帶動商品價格上漲的主要推手來自食品與能源兩大區塊。食品價格月增率達2.4%，其中生鮮與乾燥蔬菜價格更出現高達48.9%的驚人漲幅，占商品指數漲幅比重超過20%。同時，最終需求能源價格也上漲2.3%，包括柴油、汽油與航空燃料價格都呈現走高趨勢。若扣除波動較大的食品、能源以及貿易服務，美國2月核心生產者物價指數月增率為0.5%，寫下連續10個月成長紀錄，核心指數年增率則來到3.5%。

在觀察供應鏈上游的中間需求部分，加工商品價格月增率為1.6%，其中加工能源商品躍升5.5%，尤其是柴油價格大幅上漲13.9%。未加工商品的中間需求價格月增率更高達3.1%，主要受到未加工能源原料上漲6.0%帶動，其中天然氣價格大幅成長10.9%。

值得注意的是，近期通膨數據尚未完全反映中東戰事的最新衝擊。美國與以色列在2月底對伊朗發起戰火，這場衝突已推升國際原油價格飆漲超過40%。經濟學家預估，這場戰事帶來的通膨擴散效應，將顯著反映在下月即將公布的3月消費者物價指數與生產者物價指數中。

針對目前的經濟與通膨局勢，美國聯準會於2026年3月18日結束為期2天的政策會議。外界普遍預估，聯準會將按兵不動，維持目前利率水準不變。然而，決策官員預期將提交新的經濟預估，通膨預期很可能遭到上修。在通膨數據熾熱與地緣政治風險的雙重夾擊下，金融市場如今評估，聯準會今年恐怕只會降息1次，反映市場對未來貨幣政策寬鬆的期待已大幅降溫。

圖資來源：美國勞工部