挪威主權基金大賺，台積電與台股投資報酬完勝美股

挪威央行投資管理公司(NBIM)在2026年2月27日發布的資料，管理資產規模超過2兆美元的全球最大主權財富基金「挪威主權基金」交出極度亮眼的2025年成績單。在全球股市大漲的推波助瀾下，該基金2025年全年獲利約2,500億美元(折合約2.36兆挪威克朗)，整體投資報酬率達15.1%。

挪威主權基金的資產規模從2024年底的19.74兆挪威克朗，大幅成長至2025年底的21.26兆挪威克朗。就資產配置的占比來看，股票投資占比達71.3%，固定收益占26.5%，未上市房地產占1.7%，而未上市再生能源基礎建設則占0.4%。各項資產在2025年皆呈現正報酬，其中股票投資報酬率高達19.3%，再生能源基礎建設亦有18.1%的優異表現，固定收益與未上市房地產則分別繳出5.4%與4.4%的成績。

在股票投資方面，美國科技股的優異表現被官方視為最大功臣。受到人工智慧(AI)熱潮以及企業獲利穩健的帶動，包含輝達(NVIDIA)、字母公司(Alphabet)與博通(Broadcom)等科技巨頭為基金貢獻了最豐厚的獲利。根據數據顯示，挪威主權基金持有的輝達股票價值，從2024年底的4,880.7億挪威克朗，成長至2025年底的5,738.5億挪威克朗，增幅達17.5%；字母公司持股價值從3,324.5億挪威克朗成長至4,393.1億挪威克朗，增幅為32.1%；博通的持股價值也成長13.6%，來到2,156.4億挪威克朗。

除了科技股，其他產業板塊也有不俗表現。金融股在2025年呈現32.4%的超高報酬率，居所有產業之冠；基本原物料板塊受惠於金屬價格上漲，交出29.9%的成績；電信服務板塊也在記憶體需求成長的幫助下，獲得26.7%的報酬。

儘管挪威主權基金將絕大部分的光環歸功於美國科技股，但若深入剖析其數據，便能發現台灣股市與護國神山台積電在背後扮演舉足輕重的關鍵角色。該基金持有的台積電股票價值，從2024年底的1,745.4億挪威克朗，飆升至2025年底的2,288.3億挪威克朗，成長幅度高達31.1%。這不僅在增幅上與字母公司不分軒輊，其絕對價值也已經超越該基金對博通的持股，顯示台積電在供應鏈中的核心地位，為挪威主權基金帶來極為可觀的財富。

更值得注意的是各國股市的報酬率比較。美國雖然占挪威主權基金整體股票投資占比的54.7%，但美股在2025年以當地貨幣計算的報酬率為16.0%，以國際貨幣計算的報酬率為11.9%。相較之下，台灣股市雖然僅占整體股票投資的2.7%，但以當地貨幣計算的報酬率高達36.5%，以國際貨幣計算的報酬率更來到37.3%。台股的投資報酬率不僅狠狠甩開美股，更在該基金前十大投資國家中傲視群雄。其他如韓國與英國等股市也帶來顯著的正面貢獻。

綜合來看，雖然美國大型科技股在總市值上貢獻最多，但台灣股市憑藉著半導體產業的強勢競爭力，以極高的投資報酬率成為基金大賺背後沒說的真相。這份亮眼的數據無疑是對台灣資本市場及優質企業全球競爭力的最佳背書，在全球資產配置中，台股依然具備不可忽視的戰略價值與強大動能。

圖資來源：NBIM