全球債務達348兆美元新高，政府借貸成主要推手

根據工商時報與路透社在2026年2月26日發布的資料，國際金融協會(IIF)最新一期的「全球債務監測」報告指出，截至2025年底，全球債務規模已經攀升至創紀錄的348兆美元。報告詳細顯示，2025年全年全球共新增近29兆美元的債務，寫下自新冠疫情高峰以來最快的年度成長速度。

此波債務的快速成長，主要推手來自於各國政府的借貸行為。數據顯示，政府部門貢獻超過10兆美元的新增債務，其中光是美國、中國與歐元區的發債量，就占了整體新增債務的75%。當前的全球債務循環已經出現明顯的結構性改變，過去主要由家庭或企業主導的借貸趨勢，已逐漸轉向由主要經濟體持續性的財政赤字所驅動。在2026年初，債券市場便已經吸收了創紀錄的主權債券發行量，各國政府在投資人需求依然強勁之際，積極提前籌措預算。

若進一步檢視各個經濟部門的債務明細，全球政府債務至2025年底約為106.7兆美元，較2024年底的96.3兆美元顯著提升；非金融企業債務則達到約100.6兆美元；相較之下，家庭負債的成長則顯得較為溫和，總額約為64.6兆美元。這種民間部門債務比率較疫情期間高點下降，但政府公債卻持續擴張的現象，使得全球資產負債表更容易受到利率變動與投資人信心波動的影響。

在地區分布的表現上，成熟市場的總債務攀升至約231.7兆美元，而新興市場的總債務則達到約116.6兆美元，雙雙創下歷史新高。就債務占國內生產毛額(GDP)的比重來看，2025年全球債務占GDP的比重受已開發經濟體帶動，小幅降至約308%；然而，新興市場的債務占比卻持續攀升，更創下超過GDP的235%歷史新高紀錄。報告特別提到，新興市場在2026年將面臨超過9兆美元的創紀錄再融資需求，這是未來必須密切關注的財務壓力點。

針對目前的市場環境，國際金融協會提出專業警示，認為財政擴張、寬鬆的貨幣政策與較為簡化的監管環境形成強大組合，極有可能進一步推升債務累積，同時也加劇市場對槓桿升高及部分領域經濟過熱的憂慮。

儘管政府債務為主要推動力量，企業借款人的市場表現依然十分活躍。美國投資等級債的發行在2026年1月呈現快速成長後，全年有望在大型科技與工業企業的帶動下再創佳績。報告強調，新一波全球資本支出「超級循環」正逐步形成，大規模投資於人工智慧(AI)驅動的資料中心、能源安全與轉型，以及強韌基礎設施，目的在強化未來競爭力，這也將成為未來全球債務市場的重要成長引擎。

面對如此龐大的債務存量，國際貨幣基金(IMF)在2026年1月發布的「世界經濟展望」更新報告中預測，2026年全球經濟成長率約為3.3%，其中已開發經濟體約成長1.8%，新興市場則略高於4%。這些穩定的成長數字雖然有助於全球經濟穩健發展，但仍然不足以快速稀釋不斷累積的龐大債務存量。若借貸規模繼續維持2025年的速度，全球債務占GDP的比率極有可能再度上升，尤其是在槓桿已經創新高的新興市場國家，將是全球經濟面臨的重大考驗。

圖資來源：路透