紐西蘭央行按兵不動，維持利率2.25%支撐經濟復甦

根據紐西蘭央行(RBNZ)在2026年2月18日發布的資料，紐西蘭央行貨幣政策委員會達成共識，決定將官方現金利率(OCR)維持在2.25%不變。這項決策符合市場普遍預期，主要考量在於支持國內尚顯脆弱的經濟復甦，同時確保通膨能穩定回歸至目標區間。

通膨前景與政策立場

紐西蘭央行指出，截至2025年12月的年度消費者物價指數(CPI)年增率為3.1%，略高於央行設定的1%至3%目標區間。通膨壓力主要來自食品、電力價格以及地方政府稅費的調漲。然而，委員會對未來通膨走勢保持信心，預計在未來12個月內，通膨率將回落至2%的目標中點。

造成通膨預期回落的主要因素，包括國內經濟仍存在顯著的閒置產能，以及薪資成長保持溫和。此外，核心通膨指標雖然多數仍高於目標中點，但已呈現穩定狀態。央行強調，目前貨幣政策需要維持寬鬆一段時間，以避免過早緊縮政策阻礙經濟復甦，或導致通膨低於目標。只有當經濟復甦力道增強，且通膨確認持續向目標中點回落時，貨幣政策才會逐步走向正常化。

經濟復甦與勞動市場現況

紐西蘭經濟活動在去年下半年開始復甦，2025年第三季(9月季度)國內生產毛額(GDP)成長1.1%，扭轉第二季(6月季度)下滑1.0%的頹勢。然而，復甦力道在不同產業與地區間呈現不均，且整體經濟仍處於早期復甦階段。

勞動市場方面，雖然就業關鍵指標在去年第四季有所增強，但失業率仍攀升至5.4%，顯示勞動市場仍有相當程度的閒置產能。房地產市場表現疲軟，房價持續微幅下跌，這在一定程度上抑制了家庭財富效應與消費意願。央行總裁Anna Breman在記者會上表示，許多家庭尚未感覺到經濟已進入復甦初期，這也是央行決定暫時按兵不動的重要原因之一。

市場反應與未來展望

在央行發布決策後，金融市場迅速調整對未來升息的預期。由於央行的聲明比市場預期更為鴿派，紐西蘭元兌美元匯率下跌0.5%至0.60美元，兩年期交換利率也下跌8個基點至2.9245%。

市場原先預期央行可能在今年9月或10月升息，但現在交易員認為9月升息的機率已從決策前的近70%降至40%。目前的市場定價顯示，直到2026年12月之前，升息的可能性並未被完全反映。儘管央行的利率路徑預測顯示，到今年年底利率可能微幅升至2.38%，暗示有升息的可能性，但總裁Breman強調，除非看到更強的通膨壓力和經濟成長數據，否則並無計畫調升利率。

總體而言，紐西蘭央行採取審慎觀望的態度，在確認經濟復甦穩固之前，將繼續維持寬鬆的貨幣環境。

圖資來源：紐西蘭央行