紐西蘭2025年第四季CPI年增率3.1%，升破目標

根據紐西蘭統計局(Stats NZ)在2026年1月23日發布的資料，2025年第4季(10月至12月)的消費者物價指數(CPI)顯示通膨壓力依舊嚴峻，不僅打破紐西蘭央行(RBNZ)原本預期的放緩路徑，更為未來的貨幣政策埋下變數。

通膨數據超乎預期，突破央行防線

數據顯示，紐西蘭2025年第4季CPI年增率來到3.1%，高於上一季的3.0%，也略高於經濟學家原先預期的3.0%。這項數據最關鍵的意義在於，它已經正式突破紐西蘭央行設定的1%至3%目標區間上限。這也是自2024年6月以來，該國通膨年增率所呈現的最高水準。

若以季度變化來看，第4季CPI季增率為0.6%，同樣高於市場預估的0.5%。紐西蘭統計局物價發言人Nicola Growden指出，在過去1年中，CPI籃子裡超過80%的商品價格都呈現上漲趨勢，這是近18個月以來價格上漲比例最高的一次，顯示通膨的擴散效應相當廣泛。

居住成本與旅遊需求成主要推手

深入分析通膨結構，居住類成本仍是推升物價的主力。與去年同期相比，住房與家庭公用事業群組漲幅顯著，其中電力價格年增率高達12.2%，創下自1980年代晚期電力市場改革以來的最大漲幅。此外，地方政府規費(Rates)上漲8.8%，租金也上漲1.9%。

除了居住成本，食品價格的上漲也讓民眾有感。肉類與家禽價格年增率達8.2%，牛奶、起司與蛋類則上漲9.8%。

在季度表現方面，隨著旅遊旺季需求復甦，國際航空運輸價格成為第4季CPI季增率上升的最大推手，單季漲幅達7.2%，主要受到前往亞洲、澳洲與非洲機票價格上漲的帶動。同時，汽油價格在第4季也上漲2.5%，91無鉛汽油的平均價格從上一季的每公升2.54紐元，攀升至2.61紐元。不過，季節性蔬菜價格下跌16.5%，如番茄、黃瓜與花椰菜的價格回落，稍稍抵銷了部分通膨壓力。

降息循環恐告終，市場預期9月升息

這份強勁的通膨報告，徹底改變市場對紐西蘭央行貨幣政策的預期。紐西蘭央行甫於2025年11月將官方現金利率(OCR)下調至2.25%，當時央行認為寬鬆週期可能已經結束，並預期通膨將放緩至2%左右。然而，最新的數據證實，寬鬆政策幾乎已無延續空間。

儘管多數經濟專家認為基準利率在2027年前可能維持不變，但金融市場的看法更為激進。根據交換合約(Swap contracts)的數據顯示，投資人幾乎認定今年9月將會緊縮貨幣政策，甚至連7月升息的可能性都來到50%。

ASB銀行的資深經濟學家Mark Smith分析，雖然經濟中仍存在閒置產能，這通常會促使央行維持寬鬆，但如果通膨前景未能如預期降溫，情況將會改變。他預估央行可能不需要立即升息，但在2026年的某個時間點介入干預將是必要的。對於持有紐幣資產或關注國際利率走向的台灣投資人而言，紐西蘭央行未來的鷹派轉向值得密切留意。