美國2025年第3季GDP季增年率上修至4.4%，出口強勁帶動經濟成長

根據美國經濟分析局(BEA)2026年1月22日發布的資料，美國2025年第3季(7月至9月)的實質國內生產毛額(GDP)修正後，季增年率達到4.4%，較先前的初估值4.3%上修0.1個百分點，也明顯高於第2季的3.8%成長率，顯示美國經濟在去年下半年呈現加速擴張的趨勢。值得注意的是，受近期美國政府停擺影響，這份更新報告取代原定於2025年12月19日發布的第三次估計值。

出口與投資成為成長雙引擎

本次GDP數據的上修，主要反映了出口與投資的強勁表現。根據報告，實質GDP的成長反映了消費者支出、出口、政府支出以及投資的增加。具體而言，第3季出口大幅成長9.6%，而進口則減少4.4%。由於進口在GDP計算中屬於減項，進口的減少進一步推升整體的經濟成長數值。在淨出口方面，其對成長率的貢獻度高達1.6個百分點，顯示外部需求對美國經濟的支撐力道強勁。

在投資方面，私人庫存投資的增加也為GDP上修做出貢獻，這主要由零售業和批發業的庫存累積所帶動。然而，住宅固定投資則出現下修，數據顯示住宅投資劇減7.1%，對成長率造成負0.29個百分點的拖累，這部分反映了普查局關於建築支出的修正數據。

消費支出仍是主力，但動能微幅下修

雖然整體GDP上修，但作為美國經濟核心動力的消費者支出卻遭遇小幅下修。第3季個人消費支出季增年率為3.5%，雖然與初估值相同且高於第2季的2.5%，但在修正過程中對整體成長的貢獻度略微調降至2.34個百分點。儘管如此，消費支出的成長依然穩健，持續扮演支撐經濟的關鍵角色。

通膨溫和與勞動市場現況

在物價指數方面，第3季國內購買價格指數上漲3.4%，與先前預估持平。市場高度關注的個人消費支出(PCE)物價指數年增率為2.8%，扣除食品和能源波動後的「核心PCE」物價指數則上漲2.9%，兩者皆符合市場預期且未做修正。

此外，勞動市場依然展現韌性。根據勞工統計局的最新數據，截至1月17日當週，首次申請失業救濟金人數為200,000人，低於市場預期的209,000人，顯示企業並未擴大裁員規模。

聯準會政策動向

綜合GDP修正值優於預期、通膨指標持穩以及就業市場未惡化的情況下，經濟學者普遍預期聯準會(Fed)在1月底的會議上將維持利率不變。分析指出，除非就業市場出現急劇惡化，否則在未來短時間內，聯準會降息的可能性較低。此外，近期白宮與聯準會之間的緊張關係升溫，也為未來的貨幣政策增添了些許政治變數。

美國商務部表示，隨著新聞發布流程的現代化，未來將進一步精簡發布內容，並預計在2026年2月20日發布2025年第4季及全年的GDP初估值。

圖資來源：美國商務部