美國第3季GDP季增年率4.3%優於預期，消費與出口支撐強勁動能

根據美國經濟分析局(BEA)在2025年12月23日發布的資料顯示，美國2025年第3季(7月、8月及9月)實質國內生產毛額(GDP)初估季增年率達4.3%。這項數據顯著高於2025年第2季的3.8%，也遠優於市場先前預期的3.3%，反映出美國經濟在面對通膨壓力時仍展現出超乎預期的強韌性。

本次經濟成長的加速，主要受到個人消費支出、出口以及政府支出增加的帶動，並在一定程度上被投資的減少所抵銷。具體來看，個人消費支出季增年率呈現3.5%的亮眼表現，高於預估的2.7%。在服務類消費方面，醫療保健與國際旅遊是主要的貢獻項目，其中醫療支出增加主要反映在門診、醫院及護理之家服務的成長。在商品類消費方面，則以休閒用品、汽車及其零件，以及處方藥等非耐久財為主。值得注意的是，部分消費成長來自於消費者趕在2025年9月30日電動車補助結束前的搶購潮，然而10月與11月的汽車銷量已出現回落跡象。

對外貿易方面，出口年增率為1.5%，主要由不含汽車的資本設備與非耐久性消費品出口帶動；與此同時，進口年增率則減少1.6%，其中以非耐久性消費品進口減少最為明顯。由於進口在GDP計算中屬於減項，進口額的下降反而對整體成長率產生正向貢獻。此外，政府支出年增率為0.8%，主要反映在地方政府的消費支出以及聯邦政府的國防支出成長。

在企業獲利部分，2025年第3季目前的生產利潤呈現1,661億美元的成長，相較於第2季僅成長68億美元，表現大幅好轉。儘管第3季有數筆大額法律和解金支出影響了企業利潤，包括某國內醫療保險提供商因壟斷指控達成28億美元(年率為112億美元)的和解，以及某電子商務公司因誤導性註冊行為與政府達成25億美元(年率為100億美元)的和解，但這些支出在國民經濟會計帳中被記錄為企業當期轉移支付，因此並未影響實質國內總收入(GDI)的估計。第3季實質GDI年增率呈現2.4%，較第2季修正後的2.6%略微放緩。

通膨指標方面，第3季國內採購價格指數成長3.4%，相較於第2季的2.0%明顯攀升。聯準會高度關注的個人消費支出(PCE)價格指數年增率為2.8%，高於第2季的2.1%；若剔除食品與能源價格後的核心PCE價格指數年增率則為2.9%，亦高於第2季的2.6%。數據顯示，雖然經濟成長強勁，但通膨壓力依然具有黏性。

這份初估報告的發布受到2025年10月與11月美國聯邦政府停擺的影響而延期，原定於10月發布的預先估計值與11月的第二次估計值均被此次報告取代。經濟學家觀察到，雖然第3季數據強勁，但隨後出現的政府關門事件以及持續攀升的生活成本，正導致經濟動能減弱。此外，消費支出主要集中在高所得家庭，中低所得消費者的處境則相對困難，顯示美國經濟正朝向兩極化的「K型經濟」發展。

圖資來源：美國商務部