通膨趨緩！土耳其央行宣布降息1.50%，政策利率降至38%

根據土耳其中央銀行(TCMB)在2025年12月11日發布的決議，貨幣政策委員會(MPC)調降主要政策利率，委員會將一週附賣回拍賣利率(即市場通稱的政策利率)從39.5%降至38%。這項決定相當於調降1.5個百分點(150個基點)。除了基準利率外，央行同時也將隔夜貸款利率從42.5%降至41%，並將隔夜借款利率從38%降至36.5%。

通膨數據放緩是降息主因

此次降息的背景是土耳其的通膨數據呈現放緩趨勢。根據官方數據，土耳其11月的消費者物價指數(CPI)年增率為31.1%。這個數字不僅低於10月的32.87%，同時也創下自2021年11月以來的最低水準，代表通膨放緩趨勢持續。土耳其央行指出，11月的消費者通膨低於市場預期，主要是因為食品價格出現了向下驚喜。

央行進一步說明，繼9月通膨有所成長之後，10月和11月的潛在通膨趨勢已略微下滑。儘管如此，央行仍警告，通膨預期與價格行為持續對反通膨的過程構成風險。此外，經濟成長方面，第3季的國內生產毛額(GDP)季成長率高於預期。對於第4季，領先指標顯示需求狀況持續支撐反通膨的過程。土耳其央行預測，該國年底的通膨率將處於31%至33%的區間內。值得回顧的是，土耳其的年通膨率曾在2024年5月一度高於75%。

緊縮政策持續，中期目標5%

土耳其央行重申，其首要目的在實現並維持價格穩定。央行強調，在實現價格穩定之前，將會維持緊縮的貨幣政策立場。此緊縮政策目的在透過需求、匯率和預期等3個主要管道，強化反通膨的過程。

委員會將在可預測、數據驅動且透明的框架下制定決策。土耳其央行設立的明確中期通膨目標是5%。在確定政策利率時，委員會會考量已實現與預期的通膨及其潛在趨勢，確保貨幣緊縮程度符合其預期的反通膨路徑和中期目標。

央行表示，委員會將審慎檢視每一次降息的幅度，並將重點放在通膨展望上。若通膨展望與中期目標出現重大偏差，央行將會立即收緊貨幣政策立場。此外，為確保貨幣傳輸機制有效運作，若信用及存款市場發生非預期發展，央行將透過額外的宏觀審慎措施提供支持。央行也會持續密切監測流動性狀況，並有效運用流動性管理工具。

圖資來源：土耳其央行