IMF警示全球債務將於2029年突破GDP 123%，創戰後新高

國際貨幣基金(IMF)於10月15日發布示警，預估全球政府債務將在2029年前超越國內生產毛額(GDP)的100%。IMF在其《財政監測報告》(Fiscal Monitor)中指出，全球債務可能在2029年達到GDP的123%。這個123%的預估值，將是全球自1948年第二次世界大戰後，遭受戰爭蹂躪、需大量舉債重建家園以來所取得的最高水準。

IMF指出，有六個主要經濟體的債務預期在未來幾年內都將達到或超過GDP的100%。這些國家包含英國、法國、日本、加拿大、中國及美國。報告也提到，新興市場和低所得國家雖然債務水準相對較低，大多低於60%，但它們面臨的財政挑戰則更為嚴峻。報告顯示，目前有多達55個國家正陷入債務困境或面臨高債務風險。

全球財政壓力來源與建議

IMF分析，造成政府預算壓力的三大主要因素包括：償債成本不斷上升、國防支出持續增加，以及人口老化日益加劇。此外，全球金融危機(Global Financial Crisis)和新冠疫情(COVID-19)期間的廉價借貸時代已宣告結束，全球市場利率已大幅成長，且未來走勢仍高度不確定，這讓債務償還成本對預算造成直接衝擊。

IMF呼籲各國政府，應將公共支出轉向有利於經濟成長的關鍵領域，例如基礎設施和教育。

事實上，IMF的研究顯示，重新分配公共支出可以帶來顯著的長期效益。模擬結果指出，若能將相當於GDP 1%的政府消費支出(例如行政開銷)轉移至人力資本(例如更新國家課程和完善學校設備)，預計可在大約25年內，使先進經濟體的產出成長3%，新興市場和開發中經濟體則可成長6%。新興市場和開發中經濟體(Emerging Market and Developing Economies)之所以有更高的成長幅度，是因為這些經濟體初始的人力資本水準較低，邊際投資報酬率因而更高。

類似地，若將資源重新分配至基礎設施投資，長期而言(約25年)可望使先進經濟體產出成長1.5%，新興市場和開發中經濟體則可成長3.5%。這是因為公共實體資本的增加，提升了私人資本的邊際回報，從而鼓勵了民間部門的投資。

總體而言，IMF的主要建議目的在提振全球經濟，同時讓各國債務更具可持續性。本週，各國財政部長與央行總裁將齊聚美國華府，出席IMF和世界銀行的年度會議，共同討論如何因應全球經濟成長放緩、頑強的通貨膨脹(通膨)以及預算限制等政策方案。

根據國際貨幣基金(IMF)在2025年10月發布的《財政監測報告》(Fiscal Monitor)資料，全球公共債務前景持續惡化，已開發經濟體(Advanced Economies, AEs)和新興市場(Emerging Market and Middle-Income Economies, EMMEs)的政府債務毛額占國內生產毛額(GDP)比率皆呈現成長趨勢。

已開發經濟體：債務水準持續衝高

IMF預計已開發經濟體的政府債務毛額占GDP比率平均將自2024年的109.1%，持續成長至2025年的110.2%。展望中長期，該比率預計在2029年達到117.0%，並在2030年升至118.5%。這反映出，自全球金融危機和新冠疫情期間的低價借貸時期結束後，多數先進國家仍未擺脫高債務水準。

七大工業國(G7)與主要國家表現

在已開發經濟體中，七大工業國G7的債務比率壓力尤為明顯，其平均債務毛額占GDP比率預計在2025年達到125.7%，並在2030年進一步攀升至137.2%。

• 日本：作為全球債務比率最高的國家之一，日本的政府債務毛額占比預計在2025年為229.6%。儘管其比率仍極高，但預計到2030年將略為下降至222.2%。

• 美國：美國的債務趨勢不斷向上，預計2025年為125.0%，到2030年將攀升至143.4%。

• 歐洲主要國家：

義大利：預計2025年為136.8%，並在2030年維持在137.0%的高點。

法國：預計2025年為116.5%，到2030年將持續成長至129.4%。

• 英國：IMF預計英國的該比率在2025年為103.4%，到2030年將穩定在105.4%左右。IMF總幹事Vitor Gaspar指出，英國的債務雖然處於高水準，但在其基準情境中，該比率將穩定在105.5%。

• 德國：相較之下，德國的債務負擔較輕，預計2025年為64.4%，到2030年預計成長至73.6%。

整體而言，已開發經濟體雖擁有流動性深厚的公債市場及較廣泛的政策選擇，使其財政風險多被評估為中等(黃色)或低(綠色)，但高漲的債務數字仍是不容忽視的長期壓力。

開發中經濟體：債務比率與風險並存

新興市場與中等收入經濟體(EMMEs)的政府債務毛額占GDP比率，預計將從2024年的69.9%成長至2025年的73.9%。在G20新興經濟體中，該比率平均預計在2025年為78.7%，並持續向上，於2030年達到91.2%。

主要開發中國家表現

• 中國：中國的債務趨勢尤其引人關注，其該比率預計從2025年的96.3%，一路成長並在2026年突破100%(102.3%)，於2030年達到112.9%。

• 巴西：巴西的債務償付成本極高，其債務毛額占GDP比率預計將在2025年91.4%，並在2030年上升至98.1%。

• 南非：該比率預計將持續成長，從2025年的77.3%上升至2030年的87.1%。

• 墨西哥：該比率預計在2025年為58.9%，到2030年為61.5%，趨於穩定。

低所得開發中國家(Low-Income Developing Countries, LIDCs)的嚴峻挑戰

相較於已開發和新興市場，低所得開發中國家(LIDCs)的平均債務毛額占GDP比率相對較低，預計2025年為50.2%，且長期預測顯示該比率將下降至2030年的44.4%。

然而，IMF警告，低所得開發中國家面臨的財政挑戰更為嚴峻。儘管該地區的平均債務水準大多低於60%，但有多達55個國家被評估為正陷入債務困境或面臨高債務風險。這反映了這些國家低債務耐受度的特性，即其政策選項和資金取得渠道有限。

IMF強調，不論是高債務的已開發國家，還是低債務但高風險的開發中國家，都應優先考慮財政政策，目的在於增強增長前景、提高公共支出的效率。

圖資來源：IMF(完整報告)